关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在(zài)不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日(rì)表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机(jī)构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面互联互通(tōng)的(de)机制(zhì)安(ān)排，参与内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交易品种为利(lì)率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及(jí)结算(suàn)币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清算业(yè)务的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况的(de)公(gōng)告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗（以下简称(chēng)公司）在(zài)上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停(tíng)止交易(yì)。公(gōng)司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不(bù在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该事件的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本(běn)面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是(shì)本(běn)轮加息周期(qī)的第十次加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利(lì)多(duō)预(yù)期。油脂相关(guān)上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假期前三天日(rì)均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的(de)停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存(cún)环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减少的(de)预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面供应增(zēng)加的(de)利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原因来自于产量(liàng)的季节性(xìng)减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对(duì)于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库(kù)存都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的(de)去库更(gèng)多(duō)是(shì)供需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地(dì)库存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于(yú)国(guó)内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在(zài)美国(guó)银行业的任何(hé)可在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对(duì)国内(nèi)市(shì)场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用(yòng)消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策(cè)比例一(yī)段时期(qī)内是固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价(jià)格(gé)波(bō)动(dòng)仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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